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DATE:2019.04.16

  华奥汽车的审核期限已创下创业板注册制下的审核纪录,这家依赖汽车4S店营生的汽车检测机构上市申请多次出现延期,其背后存在着哪些需要正视的问题,再次申请上市是否能如愿,成为待解之谜。

  “受理之日起20个工作日内提出首轮审核问询,3个月内出具审核意见或作出终止发行上市审核决定。”按照深交所创业板注册的审核流程,正在三度闯关上市的北京华奥汽车正面临最后时限考验。

  2018年6月,华奥汽车首次向证券会报送招股书,欲“闯关”创业板,仅在4个月后就因诸多问题中止审查。2019年5月,公司二次闯关而再度失败。

  2020年6月29日,华奥汽车第三次闯关创业板,因公司出现重大事项被取消审议,成为创业板注册制下首家被取消审议的公司。

  今年6月30日,华奥汽车完成财务资料更新后,深交所恢复对其发行上市审核,不过至今仍未见任何进展。从6月30日深交所恢复华奥汽车上市审核计算,目前已整整三个月,至今仍不见对公司的最新问询和回复文件。

  由此算来,华奥汽车的审核期限已创下创业板注册制下的审核纪录,这家依赖汽车4S店营生的汽车检测机构上市之路多舛,其背后存在着哪些问题,三度申请上市能否成功?

  华奥汽车在招股书中指出,公司的主营业务为机动车检测评估和延长保修服务,公司首创了与4S店合作营销的市场模式,并建成了行业最大的全国性千家级4S店销售网络。目前的A股市场中,尚无与华奥汽车业务雷同的可比上市公司。

  2018年至2020年报告期内,华奥汽车营收分别为5.10亿元、5.33亿元和5.04亿元,实现的净利润分别为7213.49万元、8154.36万元和7696.58万元。其中公司检测评估业务在报告期内贡献了80%上下的营收,延长保修贡献营收占比在2020年上升至20%左右。

  机动车检测评估和延长保修服务是华奥汽车绝对的营收主业,但是公司双主业的独立性却受到监管层的质疑。

  据华奥汽车透露,目前,公司两项主业均依托在4S店场景内实现,截至2020年底,公司已同984家汽车4S店开展合作。

  21世纪经济报道记者注意到,华奥汽车需要派驻销售人员在4S店向客户直接销售开展检测和延长保修业务。

  合作4S店向华奥汽车提供专业检测场地、设备及客户车辆维修保养信息,并为需要保修的客户车辆提供维修施工,同时合作4S店为华奥汽车开展业务提供必要的宣传、广告支持。华奥汽车则向合作4S店支付技术服务费、维修费和渠道推广费等费用。

  报告期内,华奥汽车的客户大部分是通过合作4S店的客户经理为华奥汽车驻店客户经理介绍成单。2020年,华奥汽车订单金额前20名的客户全部是合作4S店协助介绍。

  与4S店的深度绑定,让华奥汽车的获得渠道缺乏独立性,同时大幅提升了公司的获客成本。不仅于此,据21世纪经济报道记者多方调查,目前多数汽车4S店的服务范围覆盖汽车检测、维修、延保等服务,以自营或者是外包等形式提供同类业务,这意味着华奥汽车可能还要面临4S店的同业竞争。

  2018年,公司首次递交招股书时,公司上述运营模式就受到监管层的质疑,三年之后公司再度冲刺上市,公司与4S店的合作模式依然受到重点关注。

  对此,华奥汽车表示,华奥汽车检测服务和4S店提供的服务并无竞争或替代关系。

  而事实上,据21世纪经济报道记者走访的北京西北旺本田、大众等多个汽车4S店职员介绍,其均可以提供机动车检测和评估服务,驻店保险公司也可以提供汽车延保服务。

  招股书中,华奥汽车也提示到,合作4S店也有可能受各种不确定因素中止与华奥汽车合作,另行选择其他合作机构。

  对比华奥汽车的前后招股书,21世纪经济报道记者发现,上述事项确实正在公司报告期内大量发生。

  2017年,华奥汽车就同全国998家汽车4S店开展合作,而截至2020年年底,公司合作汽车4S店为984家。对此,华奥汽车表示,是由于公司主动淘汰低效4S店的缘故,合作4S店总数基本保持稳定。

  据了解,受汽车产销双降、监管趋严等因素影响,目前的汽车4S店普遍经营困难,正大力拓展新业务,与华奥汽车等检测机构的合作实质上是稀释了4S店的业绩,公司的合作模式能否持续成为持续运营最大的疑问。

  “从检测服务单价来看,华奥汽车的检测服务在市场上并没有竞争力。”有汽车行业分析师向21世纪经济报道记者分析称,目前的自主汽车检测市场实际是一个低价竞争的红海市场。从华奥汽车的服务单价来看,华奥汽车脱离了4S店场景后缺乏市场竞争力。

  2018年至2020年,公司检测业务客户数量开拓乏力。2017年时公司检测业务服务为92468单,2018年为102916单, 2019年为102850单,2020年则直接降为75369单,公司的延保服务数量同样出现大幅下滑,2018年是为86725单,2020年则仅为69536单。

  服务数量大幅下滑,但是公司的营收和利润却保持高位,经营秘密就是大幅提价,报告期内,公司汽车检测服务的单价从2018年的4219.54元大幅提升至2020年的5266.67元,延保服务单价则由1392.07元提升至1987.10元。

  据21世纪经济报道记者从验车帮等渠道查询,普通汽车全面检测一般按照出厂价格计算,以验车帮为例,十万元以内的汽车检测费用为399元,10万至20万元价格区间汽车检测费用在499元,20万以上的车检测费用在599元以上,如果距离远,车主仅需再额外承担检测人员的往返路费。

  “汽车买卖检测服务的市场价格大概在300元至1000元不等,如果放在汽车4S店做检测,价格可能会翻倍不止。”一位第三方检测机构工作人员向21世纪经济报道记者表示。

  对比价格不难发现,华奥汽车的检测服务价格甚至比4S店的检测价格还要高出一倍,但是公司高价营销的策略显然已难以持续。

  最新的报告期内,华奥汽车汽车检测评估服务是公司主要的毛利来源,毛利占全部业务毛利的90%以上,检测评估毛利率分别达77.75%、76.31% 、73.87%,远超汽车检测行业的毛利率水平。

  其此前的招股书显示,2015年至2017年,华奥汽车的综合毛利率分别达79.16%、77.93%、70.18%,2015年时公司的检测评估的毛利率甚至高达83.74%,2017年减少到78.61%,延长保修毛利率则从2015年的28.36%减少到2017年的13.42%。

  五年来,华奥汽车的毛利率呈现出大幅下滑态势,公司坦陈,公司如不能增加和丰富供应商、优化供应商合作条件等,将会面临毛利率持续下降的不利局面。

  华奥汽车招股书显示,2018年至2020年,华奥汽车的客户经理日均检测业务销售仅约0.3至0.4单,公司检测人员人均每日检测服务数量仅分别为1.29单、1.27单、0.93单。较低的获客、服务频率造成公司员工持续大量离职。

  截至2017年底,华奥汽车共有员工1405人。到2018年末,华奥汽车(含子公司)员工人数为1388人,2019年末为1315人,2020年末员工人数为1197人。

  2020年,华奥汽车的员工构成为销售人员800人、管理人员164人、技术人员233人,其中管理人员离职率2.03%。销售人员中,客户经理为541人,离职率高达18.41%,渠道经理55 人,离职率为6.36%。

  招股书中,华奥汽车计划在未来3年中,累计新增不低于20家分公司,累计新增合作不少于500家4S店,目标实现新增检测客户车辆达到50万辆。员工持续大量离职下,公司的经营目标如何实现?

  监管层在对公司的问询中,甚至质疑华奥汽车是否与4S店共用销售员工,开展混业经营。华奥汽车表示,公司员工不存在持有合作4S店股权的情况,也没有在合作4S店担任重要职务的情形。

  对于员工大量持续离职,甚至有媒体质疑,华奥汽车是依赖员工高比例离职,以此免交社保、公积金,增厚公司利润。

  21世纪经济报道记者注意到,首次冲刺上市时,华奥汽车就因为未给员工全部缴社保及公积金,比例高于7%监管红线年时,公司未缴纳社保的员工比例接近20%。2017年未缴纳社保的比例为11.73%,公积金的未缴纳比例为12.05%,均未达到IPO审核中要求最近一年社保及公积金未缴纳比例不得高于7%的要求。

  最新的招股书显示,2018年和2019年,华奥汽车均不能满足社保和公积金缴纳比例的要求,仅在2020年才满足条件。

  值得注意的是,冲刺上市五年,华奥汽车一直未变的是其计划投资5.05亿元的募资项目,根据公司计划,拟用2.27亿元募资扩大检测及延保业务量项目,1.22亿元建设研发中心,4450元投资信息化系统升级,1.11亿元用于客户服务体系建设与品牌推广。

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